酒店業(yè)需求差異化行業(yè)細分化 資源整合加速
新聞來源：宏輝智通 發(fā)布日期：2016-11-01 瀏覽次數(shù)：3042
境內(nèi)外酒店資本運作頻繁，行業(yè)整合加速，在旅游行業(yè)快速發(fā)展的背景下，上市公司加快布局“酒店+”，探索規(guī)模經(jīng)營形成的“生態(tài)紅利”。
海航集團擬斥資約65億美元收購希爾頓集團約25%股份，成為希爾頓的長期戰(zhàn)略投資者。這是繼安邦、錦江股份、首旅酒店等之后，國內(nèi)企業(yè)對于國際酒店資產(chǎn)的又一布局。10月26日，海航集團相關(guān)人士對記者表示，希爾頓旗下酒店管理業(yè)務(wù)與海航的航空、旅游、實業(yè)等業(yè)態(tài)均有較高的協(xié)同效應(yīng)。
近年來，境內(nèi)外酒店資本運作頻繁，行業(yè)整合加速。業(yè)內(nèi)人士表示，需求差異化以及行業(yè)的細分化促使資源加速整合。在旅游行業(yè)快速發(fā)展的背景下，上市公司可加快布局“酒店+”，探索規(guī)模經(jīng)營形成的“生態(tài)紅利”。
跨境并購頻現(xiàn)
近年來，國內(nèi)企業(yè)發(fā)起多起跨境并購酒店資產(chǎn)的事件。據(jù)海航相關(guān)人士介紹，本次海航集團收購希爾頓約25%股權(quán)預(yù)計2017年第一季度完成。希爾頓此前宣布，將于年底左右開始實施Park和HGV的分拆，分拆后海航將在這些公司中均擁有約25%股權(quán)。作為此項交易的組成部分，希爾頓與海航已簽訂協(xié)議，海航將分別向希爾頓、Park和HGV的董事會指定兩名董事。
海航集團旗下海航旅游于今年4月宣布，將收購Carlson以及后者持有的Rezidor Hotel Group AB的51.3%權(quán)益，并可能整體收購Rezidor。此外，海航集團投資了西班牙NH Hotel酒店集團、總部位于西雅圖的紅獅酒店公司等。
近年來，中資企業(yè)發(fā)起的跨境并購案例逐漸增多。今年7月，開元旗下香港主板上市的開元產(chǎn)業(yè)信托以總價2.15億元人民幣收購位于荷蘭埃因霍溫市的假日酒店;5月，藍天集團以21億加元收購加拿大InnVest Real Estate Investment Trust。后者目前管理包括多倫多Fairmont Royal York Hotel、埃德蒙頓Fairmont Hotel Macdonald等多家加拿大老牌酒店。3月，安邦保險以65億美元購買美國奢侈酒店集團Strategic Hotels &Resorts Inc。交易完成后，安邦將獲得該集團旗下橫跨全美的16處頂級奢華酒店，包括位于賓夕法尼亞大道的華盛頓特區(qū)四季酒店、舊金山聯(lián)合廣場的威斯汀舊金山酒店以及加州奧蘭治縣的尼古湖麗思卡爾頓酒店。
根據(jù)安永發(fā)布的報告，2016年中國對外直接投資預(yù)計超過1700億美元。分析人士表示，中國企業(yè)海外收購酒店等資產(chǎn)有多方面因素。在當(dāng)前情況下，收購海外資產(chǎn)有助于資產(chǎn)保值增值，通過海外并購實現(xiàn)資產(chǎn)全球化配置，以規(guī)避風(fēng)險;此外，目前海外許多酒店資產(chǎn)價格處于低位，盡管經(jīng)營基礎(chǔ)較好但虧損較為嚴(yán)重?！拔磥怼粠б宦贰瘧?zhàn)略會推動更多內(nèi)地企業(yè)持續(xù)邁向國際化?！卑灿乐袊悇?wù)及企業(yè)咨詢服務(wù)合伙人蘭東武表示。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2015年以來，上市公司發(fā)起11起標(biāo)的為“酒店、度假村、豪華游輪”資產(chǎn)的跨境并購事件，相關(guān)上市公司包括首旅酒店、錦江股份、豫園商城等。以首旅酒店為例。2015年12月8日，首旅酒店宣布，擬以110.5億元收購如家酒店集團100%股權(quán)，收購?fù)瓿珊螅茁镁频昙瘓F將成為國內(nèi)第二大酒店集團，在300余個城市運營3000余家酒店。根據(jù)首旅酒店2016年4月發(fā)布的公告，如家酒店集團與首旅酒店(開曼)于4月1日完成合并，如家酒店集團作為合并后的存續(xù)主體，成為首旅酒店的控股子公司。納斯達克上市公司如家借首旅股份[-3.73% 資金 研報]正式回歸A股市場。
錦江股份近年來跨境并購頻繁。2015年1月14日晚間，錦江股份宣布，擬約100億元收購盧浮集團(GDL)100%股權(quán)，拓展國際化戰(zhàn)略。2015年9月，錦江股份公告，擬以82.69億元收購Keystone Lodging Holdings Limited的81.0034%股權(quán)。Keystone主要通過控股子公司Plateno Group旗下的各家子公司，經(jīng)營高、中、低檔品牌酒店市場，擁有鉑濤菲諾、麗楓酒店、7天品牌等。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，企業(yè)走向海外市場，除優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)外，品牌也是重要目標(biāo)。但在出海并購過程中，需要充分關(guān)注當(dāng)?shù)氐姆煞ㄒ?guī)、文化、規(guī)劃等風(fēng)險。
資產(chǎn)整合加速
同時，國內(nèi)酒店業(yè)資源也在加速整合，尤其是傳統(tǒng)酒店業(yè)以及OTA(在線旅行社)等方面的整合。
國家旅游局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2015年底，全國納入星級飯店統(tǒng)計管理系統(tǒng)的星級飯店共計12327家。其中，10550家完成了2015年財務(wù)狀況表的填報。
數(shù)據(jù)顯示，上述10550家星級飯店共擁有客房146.3萬間，床位259.4萬張;擁有固定資產(chǎn)原值5461.3億元;實現(xiàn)營業(yè)收入總額2106.8億元;全年平均客房出租率為54.2%。其中包括789家五星級飯店，2375家四星級飯店，5098家三星級飯店，2197二星級飯店家，91家一星級飯店。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2014年以來，A股上市公司共發(fā)起61起并購標(biāo)的為“酒店、度假村、豪華游輪”資產(chǎn)的境內(nèi)并購事件。其中包括國企改革而進行的酒店資產(chǎn)整合，以及民營企業(yè)因自身戰(zhàn)略需求的資源整合等。
國企改革方面，以首旅酒店為例，在私有化如家的過程中，首旅集團資產(chǎn)Poly Victory注入了首旅酒店。首旅酒店去年6月公告，擬向首旅集團等8名交易對方發(fā)行股份購買Poly Victory的100%股權(quán)和如家酒店集團19.60%股權(quán)。此外，嶺南控股于2016年8月公告，擬以34.37億元的交易總價，收購公司控股股東嶺南集團等8名交易對方持有的廣之旅90.45%股權(quán)、花園酒店和中國大酒店各100%股權(quán)。
戰(zhàn)略資源整合方面，2015年3月，華僑城公告，擬以6.88元/股的價格非公開發(fā)行11.63億股募資80億元，部分募資將用于收購華僑城集團持有的武漢華僑城15.15%股權(quán)、上海華僑城9.87%股權(quán)、酒店管理公司38.78%股權(quán)。交易完成后，公司將100%控股武漢華僑城、上海華僑城、酒店管理公司。今年7月1日，錦江股份宣布，維也納酒店及百歲村餐飲80%股權(quán)的過戶及相關(guān)工商變更登記手續(xù)已完成，公司分別持有維也納酒店及百歲村餐飲80%股權(quán)。
基于轉(zhuǎn)型的跨界布局方面，以皇庭國際為例，公司于今年6月發(fā)布公告稱，為了落實戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，拓展不動產(chǎn)管理服務(wù)業(yè)務(wù)，公司下屬全資公司皇庭不動產(chǎn)擬以1.8億元，收購實際控制人鄭康豪控股的皇庭集團持有的深圳皇庭酒店公司100%股權(quán)。皇庭酒店公司的主營業(yè)務(wù)為酒店自營業(yè)務(wù)、對外提供經(jīng)營管理服務(wù)。
“在線旅游(OTA)并購整合正在加速?！狈治鋈耸勘硎?，“去哪兒達成私有化的最終協(xié)議，該次并購交易預(yù)期于2017年上半年完成;攜程戰(zhàn)略投資旅游百事通，并簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，攜程將通過旅游百事通擁有的5000多家門店，布局二三線城市?！?/p>
形成“生態(tài)紅利”
“需求差異化以及行業(yè)細分化促使資源加速整合?！睒I(yè)內(nèi)人士表示，在旅游行業(yè)快速發(fā)展的背景下，上市公司通過橫向布局“酒店+”，尋求酒店行業(yè)和其他垂直領(lǐng)域的協(xié)同布局，包括“機票+酒店”、“酒店+門票”等產(chǎn)品;縱向則可探索規(guī)模經(jīng)營的“生態(tài)紅利”。通過資源整合，產(chǎn)業(yè)鏈上游的傳統(tǒng)酒店對于OTA等企業(yè)的議價能力增強，同時協(xié)同管理旗下資產(chǎn)，降低運營成本等。
嶺南控股表示，作為華南地區(qū)業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的旅行社，廣之旅在華南地區(qū)具有廣泛的客戶資源。而花園酒店、中國大酒店、東方賓館作為廣州市第一批現(xiàn)代化高端酒店，具有優(yōu)質(zhì)的服務(wù)能力和較高的品牌知名度。本次重組完成后，嶺南控股可以有效地整合旅行社和酒店的客戶資源，實現(xiàn)業(yè)務(wù)對接、渠道互補，進一步提高嶺南控股的盈利能力，促進嶺南控股泛旅游生態(tài)圈戰(zhàn)略的實施，推動公司旅游業(yè)務(wù)加快發(fā)展。
據(jù)了解，海航集團目前參控股的上市公司有12家，包括凱撒旅游、海南航空、海航基礎(chǔ)等，涉及領(lǐng)域較為廣泛。
“希爾頓旗下酒店與海航的航空、旅游、實業(yè)等業(yè)態(tài)有較高的協(xié)同效應(yīng)?！焙：郊瘓F相關(guān)人士對中國證券報記者表示，希爾頓酒店全球5000萬以上的會員將成為海航旗下航空、旅游產(chǎn)品的潛在目標(biāo)客戶。
上述人士表示，以海南航空為例，航空業(yè)具有高風(fēng)險、高投入、周期性強的特點，為了平衡風(fēng)險與收益、抵消航空業(yè)周期性波動影響，海航實施多元化發(fā)展戰(zhàn)略。目前已與喜達屋、威斯汀、希爾頓、唐拉雅秀等多家五星級酒店建立良好合作關(guān)系，融合更多優(yōu)質(zhì)資源打造“機+酒”產(chǎn)品等。
在并購酒店資產(chǎn)的過程中，相關(guān)產(chǎn)業(yè)的結(jié)合可創(chuàng)造出“生態(tài)紅利”。這也成為很多企業(yè)并購酒店資產(chǎn)的出發(fā)點。海航上述人士對記者表示，在境外投資的策略方面，區(qū)域上優(yōu)先考慮海航的通航城市，以及擁有豐富旅游資源的地區(qū)。標(biāo)的選擇上，重點考慮具備一定規(guī)模、輕重結(jié)合的酒店資產(chǎn)包和通航城市、旅游熱門城市的單體酒店。同時尋求與全球領(lǐng)先的大型酒店集團或品牌，通過并購或持有股份等形式開展戰(zhàn)略合作;并借鑒國際酒店品牌成功運營經(jīng)驗，通過特許加盟、租賃等模式快速拓展規(guī)模。
隨著并購交易的完成，酒店產(chǎn)業(yè)的注入對于上市公司業(yè)績產(chǎn)生了一定助力，以錦江股份為例，公司通過并購法國盧浮集團100%股權(quán)、收購鉑濤集團約81%股權(quán)，一躍成為全國最大、全球前五的酒店集團。2015年實現(xiàn)合并營業(yè)收入55.63億元，比上年同期增長90.95%;實現(xiàn)凈利潤6.38億元，同比增長30.88%。